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豆粕需求偏紧 油脂短期观望

本文摘要:本周观点豆类:建议大豆从容居多,USDA1月数据并未上调大豆单产和产量USDA1月数据表明,2019/20年度大豆单产和产量较12月数据并未显著上调。粕类:下游市场需求完全恢复较慢,生猪存栏仍未提高,建议短期从容居多,USDA1月数据表明,2019/20年度美国大豆减产已以定;国内油厂上周整体榨取量有小幅上行,开机率有显著变化;“猪瘟事件”持续,下游生猪存栏量完全恢复较慢,生猪存栏仍未显著提高;整体菜籽进口量偏紧,短期市场需求无法获得有效地完全恢复。

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本周观点豆类:建议大豆从容居多,USDA1月数据并未上调大豆单产和产量USDA1月数据表明,2019/20年度大豆单产和产量较12月数据并未显著上调。粕类:下游市场需求完全恢复较慢,生猪存栏仍未提高,建议短期从容居多,USDA1月数据表明,2019/20年度美国大豆减产已以定;国内油厂上周整体榨取量有小幅上行,开机率有显著变化;“猪瘟事件”持续,下游生猪存栏量完全恢复较慢,生猪存栏仍未显著提高;整体菜籽进口量偏紧,短期市场需求无法获得有效地完全恢复。油脂:疫情期间短期从容居多,豆油和棕榈油长年看多,豆粽价差大大增大,不存在套利空间。建议做到多豆油2005合约,做空棕榈油2005合约。

国家放松棕榈油、菜油和豆油的配额订购,油脂市场长年供应充裕。同时,疫情造成短期油脂季节性消费完结,现货商仍然大力备货。

油厂开机率长年回升,豆油产量上升,库存正处于同期低位;1月马来和印度尼西亚不受天气影响减产不及预期,B20和B30计划提振消费;菜油不受菜籽进口影响,短期价格随豆棕同步。近期热点# 印度尼西亚棕榈油产量近期减产,网卓新闻网,B20和B30计划提振消费。# USDA1月数据表明,2019/20年度大豆单产和产量较12月数据并未上调。

# 国内油厂开机率小幅回落,榨取量小幅下行。# 国内油厂豆粕去库,下游生猪存栏量虽增加但较慢完全恢复,肉禽养殖渐渐增栏,豆粕市场需求不存在承托。# 国家放松棕榈油、菜油和豆油的配额订购,整体长年供应充裕。

# 马来西亚棕榈油减产不及预期,出口较慢。大豆产区主要影响因素—美国大豆主产区降雨量有所完全恢复根据“天下粮仓”透露数据表明,前期中西部和中北部地区的降雨将额做于正常值,对大豆的生长影响并不大,根据涉及机构预测,上述地区的降雨将完全恢复正常值;美国大豆主产区—中西部地区未来一周气温高于正常值,这对大豆收成影响并不大。

大豆进口情况(一)数据来源:天下粮仓,信约期货大豆进口情况(二)我国大豆12月进口量为954万吨,比起于上月828万吨,增幅相似33.96%;同期相比,进口量上行显著;美国、巴西和阿根廷是我国大豆主要进口供应商,进口美豆占到比仍然上行,近高于去年和前年同期。同时,巴西作为世界第二大豆生产国,随着美豆进口增加,巴西大豆已沦为我国进口大豆主要供应商,远超过美国,整体呈圆形快速增长趋势;阿根廷大豆占到较为同期明显增加。

油厂开机率有所回落,榨取量小幅下行累计到2月14日,本周国内油厂榨取量为157.56万吨,比起上周榨取量78.75万吨减少78.81万吨,增幅多达100.00%;本周油厂开机率为45.28%,比起上周油厂开机率22.63%,增幅多达100.00%。天下粮仓数据预测,累计到上周2019/20年度大豆榨取量超过了4618.75万吨,比起同期降幅4.55%。豆粕、豆油周度产量有所增加累计到2月14日,豆粕和豆油周度产量较上周有所增加。

豆粕产量为124.47万吨,比起上周62.21万吨减少62.26万吨,增幅多达100.00%;豆油产量为29.94万吨,比起上周14.96万吨减少14.98万吨,多达100.00%。累计到上周,2019/20年度豆粕产量超过了3663.76万吨,比同期降幅并不大;豆油产量超过了881.14万吨,比起同期降幅并不大。豆粕库存小幅增加,消费环比差距较小累计上周,国内油厂大豆和豆粕库存分别为617.39万吨和33.29万吨,环比上周变化并不大;豆粕消费环比上周显著变化,从62.21万吨减少至128.07万吨。

数据来源:天下粮仓,信约期货豆油库存、产量环比变化并不大,消费量明显增加累计上周,国内油厂豆油库存为89.69万吨,环比上周84.81万吨差距并不大;消费量本周为25.06万吨,较上周14.96万吨增幅显著。数据来源:中国糖业协会,信约期货油厂开机率环比上周有所上行,榨取量减少菜油库存环比差距并不大截至上周,中国菜籽12月进口量为14.51万吨,高于去年同期;上周开机率为3.19%,基本保持在5%左右波动,豆粕价格优势的替代性对菜粕有压制性。本周菜籽榨取量为1.60万吨,高于去年同期;两广及福建周度菜油库存为6.23万吨,环比上周差距并不大。

棕榈油—去库存根据MPOB数据表明,12月马来西亚棕榈油产量环比上月上升12.59%;出口较上月上升13.08%;12月份整体出油率上升,同时12月份库存增加,高于上月和同期。CFTC累计到2月14日,CFTC基金净空单为6.26万张,环比上周基金净空单5.60万张减少0.66万张,增幅11.94%。


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